事务：公司颁发2022 年一季报，Q1 杀青营收1.91 亿元，yoy1.40%，环比-7.96%；归母净利润1.03 亿元，yoy-13.20%，环比16.03%；扣非净利润1.02 亿元，yoy-9.88%, 环比-12.64%。

　　通用筑设业景气压力及上海新型冠状病毒肺炎疫情影响下，Q1 收入及利润显露短期承压。

　　公司Q1 杀青营收1.91 亿元，yoy1.40%；杀青归母净利润1.03 亿元，yoy-13.20%；扣非净利润1.02 亿元，yoy-9.88%。Q1 收入及利润显露承压，重要是因为：1）春节放假身分下Q1 为行业淡季（旧年Q1 局限企业当场过年，对开工影响较小）；2）上海地域突发新型冠状病毒肺炎疫情，公司地方位于上海闵行，物流及商务等或受到局限影响；3）21Q3 今后通用筑设业景心胸较弱，下逛看待通用激光切割机需求放缓。

　　智能切割头硬件占比擢升，产物布局转折带来毛利率及净利率略降。公司Q1 毛利率78.54%，同比-2.24%；净利率55.20%，同比-7.89%。毛利率及净利率同比下滑，重要是因为：1）智能切割头硬件、高功率总线编制等毛利率略低的营业增速较高、且正在收入中占比擢升；2）理财收益等额外常性收益裁减；3）研发参加及职员用度填充，导致研发用度率及处分用度率不同擢升1.69%、0.67%。

　　公司中恒久逻辑不改，看好新营业拓展。1）切割运控：高功带领域需求较好，且高功率激光器代价战仍将赓续，或刺激行业需求开释；2）智能切割头：公司切割头可与编制良性交互、产物性价比极高，估计正在客户端拓展就手且拉动高功率运控需求进一步擢升；3）钢构焊接：正在终端用户需求倒逼下，估计公司焊接产物发扬将加快胀动，为公司异日增进开发新的生长极。

　　下调剩余预测，保卫买入评级。因为下逛通用筑设业景心胸对公司影响，故略下调公司剩余预测，估计公司22-24 年归母净利润不同6.85、9.12、11.98 亿元（之前预测为7.24、9.57、12.50 亿元），对应PE 不同为38、28、22X。公司已收到定增批复文献，本次发行股数为366.54 万股、代价为266.68 元/股，召募资金净额9.58 亿元，召募资金净额将参加到智能切割头扩产项目、智能焊接机械人及支配编制物业化项目、超高稹密驱控一体研发项目。切磋到公司新产物智能切割头量产期近、焊接运控验证将得到新冲破，营业众点吐花、助力公司功绩坚持高增速。于是，保卫买入评级。

　　危机提示：行业景心胸未能准期刷新；行业角逐加剧；新营业增加进度不足预期；行业中也许显现的其他消息或交往身分等危机。